Revisión económica de 2025 y perspectivas para 2026 (a 26 de diciembre de 2025) — Leer la economía a través de tasas, precios, salarios y finanzas públicas

• En 2025, el ciclo global de “tasas altas para frenar la inflación” fue mostrando cada vez más señales de haber tocado techo. Hacia fin de año, la divergencia quedó clara: EE. UU. entró en recortes, Europa se mantuvo estable y Japón sostuvo una postura de continuar con subidas de tasas.
• En 2026, el campo de batalla clave probablemente será menos el ciclo económico en sí y más cómo cambian los costos de servicio de deuda para hogares, empresas y gobiernos durante una fase de ajuste de tasas. Japón, en particular, podría ver cómo el aumento gradual de los pagos de intereses por la normalización reduce el margen de maniobra de la política.
• El gobierno japonés aprobó un borrador del marco de la cuenta general del FY2026 (Reiwa 8): gasto total de alrededor de ¥122,3 billones, ingresos tributarios de alrededor de ¥83,7 billones y nueva emisión de JGB de alrededor de ¥29,6 billones, mientras que los pagos de intereses suben a alrededor de ¥13,0 billones (materiales publicados el 26 de diciembre de 2025).
• En EE. UU., el IPC de noviembre de 2025 se confirmó en +2,7% interanual, el desempleo en 4,6%, y la Fed recortó la tasa de política en 0,25% hasta 3,50–3,75% el 10 de diciembre de 2025.
• El FMI proyecta crecimiento global de 3,2% en 2025 y 3,1% en 2026, y la OCDE también presenta un escenario de desaceleración hasta 2026 (3,2% en 2025 → 2,9% en 2026). Más que una gran aceleración, es probable que domine un ajuste persistente.

Qué resume este artículo y qué promete

Este es un cierre de año que organiza la economía de 2025 a través de cuatro ejes estrechamente ligados a la vida cotidiana y a las decisiones de gestión—tasas de interés, precios, salarios y finanzas públicas—y luego presenta una perspectiva realista para 2026 y cómo prepararse. En 2025 hubo demasiadas noticias; es fácil terminar pensando: “lo seguí todo, pero ¿qué tipo de año fue en realidad?”. Aquí construyo un “mapa” sustentado en hechos que pueden confirmarse a fin de año a partir de fuentes primarias, estadísticas oficiales y materiales publicados por bancos centrales e instituciones internacionales—evitando una confianza innecesaria.

Mi postura no es adivinar (por ejemplo, “dónde estará el tipo de cambio”, “dónde estará la bolsa”), sino articular con cuidado por qué ocurrieron los cambios y qué restricciones probablemente pesarán en 2026. En particular, 2026 puede traer menos estímulos llamativos y más la realidad de costos y asignación—por eso pongo el foco ahí.

A quién ayuda (de forma específica y en profundidad)

Primero, esto es para quienes quieren replantear la planificación del hogar: si inclinarse por hipotecas a tasa fija o mantenerse en variable, si aumentar la proporción de efectivo antes del pico de gastos educativos, y cómo sostener aportaciones de inversión de largo plazo. Estas decisiones suelen depender menos de una “visión macro” y más de la dirección de las tasas y de cuánto se calma la inflación. En una fase en la que EE. UU. recorta, Japón sigue subiendo y el yen se vuelve más propenso a sacudidas, los hogares necesitan la capacidad de convivir con “no saber”.

Segundo, es para quienes son responsables de la gestión y la planificación empresarial—especialmente pymes y empresas regionales. En 2025 se intensificó la presión salarial mientras materias primas, energía, logística y mano de obra golpeaban a la vez. En 2026, incluso si las tasas se estabilizan, los niveles de costos no volverán rápidamente. Cuando subir precios se vuelve más difícil, la secuencia de decisiones—diseño de precios, mezcla de productos, inversión ahorradora de mano de obra—puede ser la diferencia entre supervivencia y crecimiento.

Tercero, es relevante para áreas con presupuestos limitados como gobiernos locales, salud/bienestar y educación. En Japón, el marco de la cuenta general del FY2026 muestra pagos de intereses subiendo a alrededor de ¥13,0 billones, lo que hace más visible cómo incluso pequeños movimientos de tasas pueden comprimir la parte “discrecional” de la política. Las prioridades—seguridad social, infancia, finanzas locales, defensa—podrían ponerse a prueba más concretamente en 2026 que antes.

La economía global de 2025 en una línea: pasado el pico de tasas altas, la “asignación de cargas” se vuelve el siguiente protagonista

En 2025 quedó claro que el régimen de tasas altas para frenar la inflación no era permanente, y los países comenzaron a entrar en la siguiente fase. EE. UU. pasó a recortes hacia fin de año, Europa se mantuvo cauta y Japón señaló subidas continuas—la “sincronización” de la política monetaria se debilitó. Cuando las trayectorias divergen, el FX y los flujos de capital tienden a volverse más volátiles.

Al mismo tiempo, desde la segunda mitad de 2025, lo decisivo fue cómo se asignan las cargas. Aunque baje la tasa de inflación, el nivel de precios permanece en los presupuestos familiares. Aunque bajen las tasas, las cargas del servicio de deuda acumuladas durante un período prolongado de tasas altas siguen en los balances de hogares, empresas y gobiernos. Así, 2025 puede resumirse como un año en el que, más que “se romperá la economía”, el foco pasó a cómo distribuir y aliviar esas cargas persistentes.

Perspectiva global: FMI y OCDE coinciden en “crecerá, pero cuesta acelerar”

Los pronósticos internacionales son buenos guardarraíles contra el exceso de optimismo para 2026. En el World Economic Outlook de octubre de 2025 del FMI, el crecimiento global se modera gradualmente de 3,3% en 2024 a 3,2% en 2025 y 3,1% en 2026. La Economic Outlook de diciembre de 2025 de la OCDE también presenta un escenario de desaceleración del crecimiento global de 3,2% en 2025 a 2,9% en 2026. Las cifras difieren, pero el mensaje común es: es poco probable que colapse, pero también es poco probable que se dispare.

Esta “moderación” tiene un lado bueno y uno duro. Lo bueno: es menos probable una recesión profunda. Lo duro: sin un impulso fuerte de crecimiento, se hace más difícil avanzar al mismo tiempo en salarios, inversión y reparación fiscal. En 2026, sospecho que factores “aburridos pero importantes”—instituciones, productividad y capacidad de oferta—tendrán un papel mayor que cualquier catalizador puntual.

Estados Unidos: inflación en torno al 2%, enfriamiento laboral, recortes de la Fed—pero no te relajes demasiado

EE. UU. suele marcar el “techo” efectivo de las tasas globales, por lo que es central para 2026. El IPC de noviembre de 2025 del BLS fue +2,7% interanual, confirmando desinflación en los datos. La tasa de desempleo de noviembre fue 4,6%, sugiriendo que el mercado laboral pasó de sobrecalentado a más normal. En ese contexto, la Fed recortó la tasa de política (rango objetivo de la tasa de fondos federales) en 0,25% a 3,50–3,75% el 10 de diciembre de 2025.

Lo importante aquí es no asumir que “recortes = la economía mejorará”. Los recortes pueden apoyar el crecimiento, pero si hogares y empresas son cautos, el efecto puede ser limitado. Y aun si la inflación se estabiliza, los riesgos pueden persistir—inflación de servicios, salarios y el entorno comercial (aranceles, etc.) pueden reavivar presiones. En 2026, EE. UU. podría tener que seguir haciendo equilibrio: recortar mientras aún se protege contra un repunte inflacionario, lo que puede ser un motor de volatilidad para los mercados globales.

Europa: detrás de la pausa—demanda débil y el tiempo necesario para recuperarse

Europa puede estar pasando de suprimir la inflación a la pregunta de cómo restaurar la demanda. En su decisión del 18 de diciembre de 2025, el BCE mantuvo tasas: facilidad de depósito 2,00%, refinanciación principal 2,15%, facilidad marginal 2,40%. Esto puede leerse como una postura que reconoce la desinflación y evita un endurecimiento innecesario que ahogue la actividad.

Para 2026, también importa que las diferencias por país son grandes. Si persiste la debilidad en lugares como Alemania, puede ser difícil asumir un rebote rápido de la demanda en la eurozona. Eso podría pesar gradualmente sobre el comercio global y las expectativas de beneficios corporativos, reforzando la sensación de que 2026 será un año que “no acelera fácilmente”.

China: menos sobre la tasa de crecimiento—más sobre la “calidad” de la demanda interna y la transmisión de la política

La OCDE proyecta que el crecimiento de China se desacelera de 5,0% en 2025 a 4,4% en 2026. Incluso cuando China crece relativamente rápido, una desaceleración puede afectar los ciclos de demanda global—especialmente en recursos, materiales y maquinaria. Pero para 2026, los temas pueden ser menos el titular y más preguntas de “calidad”: cuánto vuelve el consumo de los hogares, cuánto pesan los ajustes de inmobiliario y finanzas locales, y qué tan efectivamente el apoyo político llega a la economía real.

Para hogares y empresas japonesas, aunque China no sea un viento de cola directo, puede importar indirectamente—por estabilidad de cadenas de suministro, precios y demanda turística. En 2026, la prioridad puede ser menos “China tira fuerte del mundo” y más “el mundo no reacciona en exceso a las oscilaciones de China”.

Japón en 2025: crecimiento salarial, precios, normalización de tasas—y los costos fiscales pasan al primer plano

Ahora, Japón. En una frase, la economía japonesa de 2025 fue: el crecimiento salarial y la normalización de tasas avanzaron en paralelo, y los costos fiscales se hicieron claramente visibles como la siguiente restricción. Aquí va una visión en cuatro ejes.

1) Salarios: 2025 fue el año de “subir”, confirmado en cifras

Los aumentos salariales fueron uno de los desarrollos definitorios de Japón en 2025. En el resumen de JILPT que cita el recuento final de RENGO, las negociaciones salariales de primavera 2025 (Shunto) se organizan como un aumento de 6,09% en base anual, con alzas de salario base de 4,51%. Esto importa para recuperar el poder adquisitivo erosionado por la inflación.

Pero el crecimiento salarial no termina como “buena noticia”. Para las empresas, es un aumento de costos. Si no puede recuperarse vía traslado a precios, mayor valor agregado o inversión ahorradora de trabajo, los márgenes se comprimen y el crecimiento salarial futuro se vuelve más difícil. Así, en 2026 las preguntas pasan a ser la sostenibilidad de las subidas y su consistencia con productividad y estrategia de precios. Espero que las firmas y sectores que gestionen bien esto muestren brechas de resiliencia más claras en 2026.

2) Precios: aún pesados en la experiencia, mientras los indicadores muestran “señales de enfriamiento”

En precios, importa la brecha entre experiencia vivida y estadísticas. Incluso si baja la tasa de inflación, el nivel de precios más alto permanece. En alimentos y esenciales, la gente suele sentir “sigue caro” más fuerte de lo que nota diferencias de pocos puntos porcentuales en la tasa.

Por otro lado, un indicador líder muy observado—el IPC subyacente de los 23 distritos de Tokio—se informó en +2,3% interanual en diciembre de 2025, desacelerando frente al mes anterior pero aún por encima del objetivo del 2% del BoJ. En un proceso donde la inflación se asienta con “idas y vueltas”, los hogares se vuelven más frugales y las empresas enfrentan fases donde subir precios pasa con menos facilidad. En 2026, los aumentos simples pueden ser más difíciles sin esfuerzos de “subir valor” (calidad, servicio, entrega, experiencia).

3) Tasas: el BoJ hacia “alrededor de 0,75%”. Vuelve el vínculo yen–tasas

El BoJ elevó la tasa de política a alrededor de 0,75% en su reunión de diciembre de 2025 e indicó que seguiría ajustando el grado de acomodación monetaria con subidas adicionales si se cumple el escenario. Eso implica que la suposición de que “las tasas de Japón casi no se mueven” se debilitará aún más.

El FX se mueve por muchos factores, pero a medida que los diferenciales vuelven a ser centrales, las oscilaciones del yen pueden transmitirse más fácilmente a precios de importación y beneficios corporativos. En las condiciones del mercado FX publicadas por el BoJ (25 de diciembre de 2025), el spot USD/JPY a las 9:00 figura como 155,90–99. En 2026, quizá importe menos el “sentido” de fortaleza/debilidad y más construir resiliencia familiar y corporativa bajo el supuesto de volatilidad.

4) Finanzas públicas: el borrador del presupuesto FY2026 muestra la realidad del aumento del costo de intereses

Para FY2026 (Reiwa 8), coloco finanzas públicas como uno de los temas más importantes. Según materiales del Ministerio de Finanzas de Japón, el marco de la cuenta general FY2026 es: gasto total de aprox. ¥122,3 billones (¥12.230,92 miles de millones), ingresos tributarios de aprox. ¥83,7 billones (¥8.373,50 miles de millones), y nueva emisión de JGB (financiación vía bonos) de aprox. ¥29,6 billones (¥2.958,40 miles de millones). Los costos de servicio de deuda son de aprox. ¥31,3 billones (¥3.127,58 miles de millones), incluyendo pagos de intereses de aprox. ¥13,0 billones (¥1.303,71 miles de millones). El aumento de pagos de intereses se vuelve más tangible a medida que avanza la normalización.

Quiero enfatizar que los intereses son gasto que difícilmente se traduce en “mejores servicios para alguien”. Los costos de intereses crecen junto a gastos que protegen y desarrollan el bienestar—seguridad social, infancia, educación, inversión en crecimiento, resiliencia ante desastres, apoyo regional. Esto sugiere que en 2026 el debate podría inclinarse menos a “qué aumentar” y más a “qué priorizar y qué postergar”. Los materiales del MoF muestran el saldo primario (PB) sobre base de presupuesto inicial como positivo (aprox. +¥1,3 billones), pero incluso si el titular mejora, el aumento continuo de intereses puede dificultar que la gente sienta “holgura fiscal”.

Bolsa japonesa en 2025: el nivel 50.000 como “contenedor de expectativas” y el inicio de nuevas preguntas

Al cierre de 2025, la bolsa japonesa se volvió un espejo de expectativas sobre cambio estructural. El Nikkei 225 operó en la zona de 50.000 a fines de diciembre; por ejemplo, el 25 de diciembre de 2025 se informó un nivel de 50.407,79. Esto puede entenderse como resultado combinado de beneficios corporativos, reformas de gobernanza y atención inversora.

Pero si ese impulso continúa en 2026 es otra cuestión. Si suben salarios, suben costos—se pone a prueba la calidad de beneficios (durabilidad del traslado a precios, valor agregado, productividad). Cuando suben tasas, las valoraciones se vuelven más sensibles; cuando bajan, las condiciones financieras pueden favorecer. En 2026, las acciones japonesas podrían requerir no solo “expectativas” sino resultados demostrables donde salarios y productividad realmente encajen.

Perspectiva 2026: mi escenario base es “se ajustan tasas, pero la sensación de carga permanece”

Ahora, 2026. Como sugieren FMI y OCDE, el mundo probablemente evite un colapso mayor pero también le cueste acelerar. Eso traslada la contienda a cómo gestionar cargas estructuralmente pesadas. Mi escenario base:

• EE. UU. está en fase de recortes, pero el ajuste continúa cuidando el riesgo de repunte inflacionario—más “recortes cautos” que “recortes de alivio”.
• Europa se mantiene mayormente en pausa; la recuperación es lenta y es poco probable que impulse fuerte la demanda global.
• Japón puede seguir normalizando, mientras los costos fiscales por intereses tienden a subir, estrechando la flexibilidad de política. El crecimiento salarial puede apoyar resiliencia, pero el nivel de precios probablemente siga siendo pesado.

Esta mezcla crea una fase compleja: las condiciones monetarias pueden aflojar algo, pero la carga vivida y la carga fiscal pueden no hacerlo. En 2026, juzgar por “ánimo” puede engañar—los recortes pueden hacer que los titulares suenen más optimistas, pero los hogares siguen con “caro es caro” y los gobiernos con “los intereses suben”.

Tres temas que probablemente emerjan en 2026 (opiniones cuidadosas)

Tema 1: no la “tasa” de inflación, sino el “nivel” y la “volatilidad” que enfrentan los hogares

El malentendido más común en 2026 puede ser: “si se desacelera la inflación, la vida debería volverse más fácil”. Una menor tasa de inflación significa que los precios suben más lento—no que vuelvan atrás. La experiencia cotidiana está determinada por niveles. Por eso creo que 2026 será un año en el que, tras aparecer los límites de la frugalidad pura, los hogares construirán optimización de costos fijos y resiliencia ante volatilidad.

En mi visión, 2026 no es un año para “aguantar mejor”, sino para “cambiar sistemas para cansarse menos”. El ahorro basado solo en esfuerzo no dura. El ahorro sistémico—telecomunicaciones, seguros, suscripciones, vivienda—cansa menos y funciona bien cuando tasas y precios son difíciles de predecir.

Tema 2: ¿el crecimiento salarial termina como “buena noticia” o se vuelve “círculo virtuoso”?

Los grandes aumentos de 2025 dejan dos preguntas para 2026: si pueden continuar y si se vinculan a productividad. Si no continúan, los hogares se vuelven defensivos. Si no se vinculan a productividad, las empresas se “fatigan” con el salario.

Veo 2026 menos como debate sobre si los salarios deberían subir y más como un año sobre si las empresas pueden rediseñarse para recuperar el costo salarial. No solo subiendo precios, sino ajustando mezcla de productos, acortando lead times, mejorando calidad, reduciendo trabajo desperdiciado y usando IT—las firmas que combinen alzas salariales con “subida de valor” deberían ser más sólidas en 2026.

Tema 3: finanzas públicas: menos “recortar vs expandir” y más “qué proteger asumiendo que los intereses suben”

El aumento de intereses sugerido por el borrador FY2026 es un peso silencioso. Los debates fiscales suelen ser binarios, pero la realidad es más compleja: las necesidades son grandes y ni recortar ni expandir es fácil. En ese contexto, los intereses toman una porción mayor de forma confiable—sin mejorar directamente la vida de nadie.

Mi visión es que 2026 debería ser un año en el que política y administración aclaren “qué proteger”. Seguridad social, infancia, educación, inversión en crecimiento, resiliencia ante desastres, regiones—todo importa. Precisamente porque todo importa, las prioridades deben comunicarse con números reales para que el público acepte los trade-offs. Explicaciones débiles pueden inquietar mercados y aumentar volatilidad de tasas/FX.

Ejemplos concretos (muestras): movimientos realistas para hogares y empresas en 2026

Muestra para hogares: no intentes predecir oscilaciones—construye resiliencia

• Ejemplo: divide las finanzas mensuales en “costos fijos”, “costos variables” y “costos futuros”, y termina primero los recortes de costos fijos.
  Los ajustes de costos fijos siguen pagando una vez hechos. Enfócate primero en telecom, seguros, suscripciones y vivienda; luego evita exprimir demasiado lo variable (alimentos, necesidades diarias).

• Ejemplo: deja de predecir el yen; define tu colchón de efectivo de emergencia en “meses”.
  No depender de pronósticos FX cansa menos a largo plazo. En su lugar, define un fondo de emergencia como “cuántos meses de gastos”, lo que ayuda a mantener estabilidad en volatilidad.

• Ejemplo: para aportes de inversión, decide “condiciones de continuidad” antes que “montos”.
  2026 puede traer titulares emocionalmente bruscos. Cuando el mercado asusta, bajar el monto puede estar bien—lo clave es definir cuándo volver a subirlo, lo que estabiliza resultados de largo plazo.

Muestra para empresas: decide la secuencia para recuperar costos salariales

• Ejemplo: cambia revisiones de precios de “uniformes” a “por mezcla de producto / segmento de cliente”.
  En 2026, el traslado a precios puede ser más difícil en ciertos momentos, así que concentra recursos donde el valor agregado es mayor. Áreas de alto valor, plazos cortos y alta confianza tienden a tener mayor poder de precio.

• Ejemplo: prioriza inversiones ahorradoras de mano de obra con retornos más rápidos.
  Cuando las tasas se mueven, proyectos de retorno largo son más difíciles de justificar. Empieza por eficiencias de retorno rápido (eliminar desperdicio en planta, rotación de inventario, automatización de pedidos) para construir capacidad de financiar salarios.

• Ejemplo: no pronostiques FX—diseña márgenes para sobrevivir dentro de un rango.
  Incluso si USD/JPY oscila, evita colapsos catastróficos del margen con diversificación de proveedores y revisión de términos contractuales. “Diseñar para no depender de acertar” funciona en años como 2026.

Ordenar escenarios 2026: tres patrones para preparar

Esto es un encuadre práctico—no para adivinar cuál “ocurre”, sino para evitar daño fatal en cualquier caso.

Escenario A (base): continúa el ajuste con desaceleración gradual

El mundo no se rompe; las tasas se ajustan; la inflación se enfría. Pero el impulso de recuperación es débil y hogares/empresas se mantienen cautos. Japón se mantiene resiliente si continúan los salarios, pero los niveles de precios e intereses siguen pesando.

En este caso, la vía ganadora es menos crecimiento “llamativo” y más: optimización de costos fijos, poder de precio, inversión ahorradora de trabajo y priorización fiscal.

Escenario B (a la baja): la incertidumbre enfría el ánimo y retrasa la inversión

Aumenta incertidumbre comercial/geopolítica/política; las empresas posponen inversión; caen sombras sobre empleo y salarios. Incluso con tasas más bajas, el ambiente no incentiva gasto y la recuperación de demanda se debilita.

En este caso, defensas sólidas incluyen: colchones de caja, compresión de costos fijos y canales alternativos de compra/venta.

Escenario C (al alza): salarios y productividad encajan y la inversión empieza a girar

El crecimiento salarial sostiene consumo; las empresas se recuperan con ahorro de trabajo y subida de valor; la volatilidad de tasas/FX se mantiene contenida. En Japón, un ciclo virtuoso salario–precio se siente más ampliamente.

Aun así, la clave es no dejarse llevar—pulir calidad de beneficios. En fases alcistas puede crecer el desperdicio de inversión y exceso de inventario; las firmas que fortalecen fundamentos se vuelven más fuertes.

Conclusión: revisar respuestas de 2025 y las preguntas que hace 2026

2025 marcó la transición a la siguiente fase tras la era de tasas altas. EE. UU. empezó a recortar, Europa se mantuvo cauta y Japón señaló subidas continuas. En Japón, los salarios avanzaron con fuerza; al mismo tiempo, el borrador de presupuesto FY2026 hace visible una “restricción silenciosa”: el aumento de pagos de intereses.

Para 2026, lo que más quiero enfatizar es diseñar para resistir, no para predecir. Cuanto más intentas “acertar” el FX o la bolsa, más te agotas. En cambio: hogares optimizan costos fijos y sostienen colchones de efectivo; empresas fortalecen poder de precio e invierten en ahorro de trabajo; el gobierno construye credibilidad con priorización y explicación claras. Estos esfuerzos modestos son, en mi opinión, el camino ganador para un 2026 que puede costar acelerar.

Agrego una nota esperanzadora. Crecimiento salarial, tasas en movimiento y restricciones fiscales visibles son duros—pero también significan que la realidad es más clara. Cuando la realidad es visible, puedes diseñar contramedidas. Hagamos de 2026 un año de rediseño flexible frente a realidades que ahora podemos ver.

Enlaces de referencia (fuentes primarias, estadísticas oficiales, comunicados oficiales)

• IMF World Economic Outlook, October 2025 (Global growth forecasts)
• OECD Economic Outlook, Volume 2025 Issue 2 (Global growth forecasts)
• FRB: FOMC Statement (December 10, 2025)
• ECB: Monetary policy decisions (December 18, 2025)
• BOJ: Decision at the December 2025 MPM
• BOJ: Foreign exchange market conditions (December 25, 2025)
• BLS: Consumer Price Index – November 2025 (CPI)
• BLS: The Employment Situation – November 2025 (Employment report)
• MOF Japan: FY2026 Draft Budget (PDF index)
• MOF Japan: FY2026 General Account Revenue/Expenditure Outline (Cabinet decision Dec 26, 2025)
• MOF Japan: Key Points of the FY2026 Budget (Framework overview)
• JILPT (JIL): 2025 Shunto Final (Includes 6.09% wage increase, 4.51% base pay raise)
• Prime Minister’s Office of Japan (English)

Nota: versiones, precios y diversos límites se actualizan con el tiempo—al diseñar, revisa siempre la documentación oficial y las páginas de precios más recientes.